第一,创业投资对技术创新的促进作用。
技术创新是一项高风险性活动,因为技
创业投资可以解决高新技术企业融资难的问题,并提供增值服务。创业投资是一种为技术创新分担风险的机制,其实质是通过共享技术创新企业待开发的项目所蕴含的巨大经济效益,与创新企业共担技术创新过程中的各种风险。创业投资不同于传统的投资方式,它是一种权益投资,通过投资拥有受资公司股权,并为企业提供资本、技术咨询、管理经验、市场营销等增值服务,以辅助其迅速成长,促进科技成果的转化,最终通过上市、转让等手段退出所投资企业,从而获得高额的投资回报。其中,科技成果转化的成功与否直接影响到创业投资的收益,因此创业投资对所投资企业必须密切关注,并提供增殖服务,在科技成果转化的过程中起着十分重要的作用,以促使企业成为技术创新的核心。
第二,创业投资促进产业集群的发展。
产业集群是指某一产业领域相互关联的企业及其支撑体系在一定区域内大量集聚、发展,形成具有持续竞争优势的经济群落。一般而言,因存在着高度不确定性以及研发与生产的日益分离,高新技术企业比传统产业中的企业更倾向于集聚,形成产业集群。有研究表明,在美国像IT、制药和生物技术等高新技术产业的创新活动明显多于传统产业,与此相对应,高新技术产业的企业更加倾向于以集群的形式存在。而作为技术进步和经济增长的“助推器”,风险投资在驱动高新技术产业集群形成和持续发展中的显著作用,也为众多国家和地区发展高新技术的实践所证明。
美国的风险资本公司大约有一半在硅谷,该区域也是产业集群最为集中的区域。硅谷是创业投资和创新企业聚集的典范。“创业投资者之所以愿意和创新企业聚集在硅谷这种特定的区域,是因为这样做有助于他们在阶段融资过程中获得选择成功项目所需的信息。这些信息是高度意会的和不易明文化的。”(青木昌彦,2001)
第三,创业投资促进产业结构升级。创业投资促进产业结构升级主要体现在四个方面:一是可以促进高科技产业的发展,从而带动产业结构的战略性调整。创业投资可以为高新技术产业提供资本支持,推动高新技术产业的推广和应用,而高新技术产业的推广和应用又可以渗透到相关产业中去,从而带动整个产业的结构调整。二是可以催生新产业的诞生和发展。创业投资机制可以为高新技术产业提供服务,从而延伸和拓展产业链条,催生一系列新兴产业的发展,进而提高一国产业升级换代的能力。最明显的例证就是网络产业。创业投资通过向网络企业提供资金及配套服务,促进了网络技术向现实生产力转化。三是可以加快高新技术产业的发展,从而促进高新技术产业改造传统产业。高新技术在改造传统产业中具有积极的作用。譬如,将网络信息技术渗透到传统的第三产业之中,如电信、交通、贸易、金融等,可提高社会资源的广度、深度和速度,大大降低运作成本,提高效率。四是可以推动国民经济增长从粗放型向集约型的转变。国民经济中新兴的产业通常都是资本密集型的,产品技术含量较高,经济附加值较大,通常以其科学的生产方式和较低的资源消耗赢得竞争优势,并逐渐取代传统的产业或生产方式,推动国民经济从粗放型增长向集约型增长转变。
创业投资对产业发展所具有的这些重要作用,使得进一步加强和发展创业投资成为我国目前的重大战略。如何促进创业投资发展,笔者认为需要从以下几个方面展开:
1、建立适应创业投资发展的法律制度。创业投资公司(包括创业投资有限合伙公司)是创业投资基金的重要组织形式。但目前我国相关法律并未考虑到创业投资公司的运作特点,使得现有法律不仅在不少方面不适于创业投资公司的运作,反而构成法律障碍。因此,有必要根据创业投资公司的运作特点,制定有关法规。
2、建立创业投资政府扶持体系。世界各国均运用特别的税收政策和金融支持政策来扶持创业投资公司的发展,我国也亟待出台相关税收鼓励和金融支持政策,鼓励创业投资公司的发展并引导其真正投资于中小企业。
3、尽快推出创业板,为创业投资提供通畅的退出通道。创业投资的退出包括清算、股权转让、管理层回购、兼并和上市五种形式。其中,只有上市退出才能实现较高的回报并弥补投资所带来的损失。完善的退出渠道是决定创业投资发展的关键制约因素,而我国目前尚未建立创业板市场,这制约了创业投资通过公开上市退出的渠道,成为我国目前创业投资发展缓慢的主要原因。因此,应该积极推出创业板市场,促进创业投资的发展。
(作者单位:武汉大学、上海交通大学)
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