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产权的核心是剩余索取权

来源:深圳特区报2019-03-13 10:25

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  作者:浙江工商大学教授 朱海就

  当企业家和投资者的剩余索取权得到保障时,资产将得到有效利用,经济发展也就有了不竭的动力。

  产权的意义在于给所有者带来收益,没有收益的产权是没有意义的。这里的“收益”可理解资产所有者扣除使用资产的各项费用之后的剩余,简称“剩余索取权”,它也是“所有权”最为充分的体现,在经济学上具有十分重要的意义。

  改革开放从联产承包制开始。实行联产承包制之后,生产力水平在短期内迅速提升,堪称奇迹。有史以来中国最为成功的一次产权改革,其原因就是因为实行“大包干”之后,农民拥有了剩余索取权,用他们的话说,就是“交足国家的,留足集体的,剩下都是自己的”。之前在生产队时,农民是没有剩余索取权的,他的劳动成果都要归生产队,这样农民也就没有发挥创造性才能的激励。

  剩余索取权的关键又在于对要素的“支配权”。比如生产队中的农民虽然名义上拥有他自己的“劳动力”,但他没有对自己劳动力的支配权,如他不能自主决定生产什么,只能生产给定任务下的产品,他也不能到其他地方去卖自己的劳动力。在这种情况下,他倾向减少劳动力的供给,也即“偷懒”,这是他唯一可以为自己赚取利益的方式。这一行为在经济学上也被称为投机,当然这也会降低整个生产队的效率。

  剩余索取权更常见于企业。在企业中,监督者拥有支配企业财产使用的权利。团队成员让渡剩余索取权给监督者,监督者支付工资给团队成员。团队的生产效率取决于监督者能否承担起监督的职责,尽可能地防止团队成员的“偷懒”和其他形式的投机取巧。这样,剩余索取权必须赋予监督者,只有这样他才有监督生产的激励。当然,这里的“监督”是广义的,它包含计量员工的边际产出,指挥员工的生产活动,等等。可见企业家才能的发挥包括监督。事实上,门格尔把“监督”视为企业家活动的重要内容之一。这样,企业家的收益就来自两个方面,一是对市场机会的准确判断,二是对企业内部各项活动的监督。当然,监督本身其实也包含了判断。

  产权边界“明确界定”固然重要,但明确界定边界并不意味着生产力的提高,假如被明确界定边界的资产不能为企业家所用的话。事实上,产权边界明确的意义正是在于它是产权流动的前提条件。当资产的产权边界明确后,在市场机制的作用下,资产会流动到更能发挥其潜在价值的企业家手中,比如资产的流动使资产能够以股份的形式集中起来,变成公司的法人财产。产权的边界也在企业家使用资产的过程中不断得到重新界定。

  资产的所有者自己往往没有能力将资产予以有效地使用,他需要发现能够将他的资产予以有效使用的个体或组织,这时,市场就扮演了十分关键的角色。比如某人拥有一套可供出租的房子,但不知道租给谁才能获得更高的租金,这时他就要中介的帮助,他转让房屋的使用权,也要付给中介一定的费用,他获取房租扣除中介费之后的“剩余”。这些费用也就是经济学上说的“交易费用”。不难发现,房屋中介市场对于房屋租赁或买卖交易的达成,也即房东剩余索取权的实现是至关重要的。设想一下,假如没有中介市场,那么大量的房屋会被空置,同时也有大量人找不到房子住,这就降低了社会的福利水平。

  资本市场也有同样的功能。资本市场为投资者提供有关公司优劣的信息,其中最为重要的就是股价。假如在资本市场中存在大量的欺诈,投资者的收益不能得到保障,那么他只是在名义上拥有剩余索取权,也即事实上他并没有拥有这种权利。这样投资者不敢投资资本市场,如有报道说中国家庭投资在股市中的资金只有家庭资产的百分之一。当投资者不敢投资时,企业家扩大生产活动也就难以获得资金,消费者也就不能得到他们本来可以得到的商品,或以更低的价格得到他们可以得到的商品,这使投资者、企业家和消费者等各方的利益都受损害。

  另外,假如投资者的资产没有被企业家有效利用,那么他的资产不能实现其价值,他的剩余索取权也同样是虚置的。换句话说,当保护了企业家的剩余索取权时,也就是保护了投资者的剩余索取权。当然,企业家自己一般也是投资者。资本市场是一个筛选机制,为投资者发现和挑选优秀的公司,从而使投资者的剩余索取权得到更好保障提供了可能性。

  以上的论述表明,当企业家和投资者的剩余索取权得到保障时,资产将得到有效利用,经济发展也就有了不竭的动力。中国不缺乏需求,也不缺乏资金,更不缺乏有企业家才能的人,缺的正是一个能够充分保障投资者和企业家剩余索取权的市场。对经济发展而言,市场比货币政策和财政政策重要得多。

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