作者：盘和林（浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员）

　　随着中国社会主义市场经济和金融体系的发展，资本的功能不断扩张，从融资扩张到资源配置、利益再分配等多种功能。因此，资本市场的建设和发展已远远不只是资本市场本身的问题，同时也对产业结构、财富再分配具有重要意义。当前，我国存在国有资本、集体资本、民营资本等多种形态的资本，多元资本主体解决的不仅仅是资本总量的问题，更是资本结构问题。

　　具体而言，一方面，我国资本市场建设发展速度落后于社会财富增长速度，社会储蓄缺乏流出口，使得直接融资比例低，间接融资比例高，不利于为实体经济发展提供持续稳定的资本供应。另一方面，即使国家严管“影子银行”，但“影子银行”仍然呈现增长势头，而与之对比的是，债市、股市的增速正在放缓。

　　当前，不论是从居民的财富再分配看，还是融资结构的优化配置来看，多元主体的资本市场发展和完善都是必要要义。充分尊重、认识、发挥分类资本的作用，促进要素公平，是提升资本市场资本利用效率的基础，同时，落实监管责任，为各类资本发展营造公平竞争的市场环境和政策环境，也是政府职能的重要一环。不同形态的资本具有不同特点，因此要在性质上做好区分，在使用过程重注重引导，促进不同资本规范、健康的发展。也只有在防止资本无序扩张的同时加强市场作用，促进资本健康发展，才能建设更高水平的开放型经济新体制。

　　这方面的工作，房地产行业过去10年经历的发展历程就是一个很好的例子。除了人口结构、城镇改革、社会现代化等因素的影响，各种形态资本的涌入是房地产行业快速扩张，房价大幅增长的关键因素，各类资本大量涌入，不仅对产业结构造成了相当大的影响，更将影响扩展到了金融体系，甚至是经济增长和国计民生领域。这一方面为行业带来了繁荣，促进了不少地方的基建发展，另一方面也造成了部分社会问题，反映出了资本无序扩张的有害一面。

　　无区分、无引导的资本发展，难免导致资本无序扩张，带来产业结构失衡，扩大经济金融风险。资本的根本目的就是要实现自身的增值，这也是经济增长的逻辑。在社会主义市场经济中，我们并不否定资本的扩张，而是反对制造潜在风险的“无序”。

　　所谓无序扩张，是指资本在扩张过程违反法律法规、损害公共利益、造成市场秩序混乱，违反国家经济发展战略等。通俗而言，即资本在扩张过程，过度追求经济利益，没有找到经济利益和社会利益的平衡点。资本无序扩张的一个重要市场表现就是垄断，而垄断背后反映的是资本、劳动等生产要素的过度集中，更蕴含了套利、高杠杆和关联等金融风险。垄断一方面表现为追求最大化超额利润，另一方面表现为获取市场特权，获取持续性垄断地位而进行的一系列非公平市场行为。这些行为造成消费者和社会福利的损失，也不利于建立公平竞争的市场环境。

　　正如此前《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》所指出的：要提高要素市场的配置效率，要素公平竞争、合理竞争尤为重要。因此，做好资本性质的区分，为不同性质的资本开绿灯、设红灯，为资本发展做好规范和引导，是保障各类资本既充满竞争活力又有序、健康的重要前提。而这不仅要落实政府责任，完善市场规则，提升监管水平，强化反垄断和不当竞争的执法水平，对资本领域的反腐保持高压态势，更需要资本市场主体切实承担起自身的社会责任和法律责任，遵守、维护市场秩序，成为各类资本有序健康发展的践行者。