伊拉克的主要军事行动已经结束，美国取得了包括石油资源在内的对伊的控制权。市场上持续近12个月的石油战争贴水获得了释放。实际上，战后伊拉克的石油产量已降至每天仅25万桶（3月份日产140万桶），但油价还是下跌了。目前，伊拉克何时重新开始出口石油令人关注，但更令人关心的是全球石油供应（尤其是美国的石油库存量）和石油输出国组织（欧佩克）针对油价所采取的措施。
美国是全球石油消费大国，其消费量和库存量被认为是国际石油市场走势的晴雨表。近期，美国的全部石油产品的净库存不仅接近历史低位，而且库存的积累速度也低于正常季节。造成这种局面的原因，主要是由于委内瑞拉石油减产，致使需求相对强劲而供应却相对不足。另外，馏份油需求反季节性增强，主要原因包括卡车燃油需求增加、寒冷季节延长以及柴油替代部分天然气作为燃料。
正是这些低库存支撑着当前的市场。如果任何炼厂停工，都将导致供应短缺，推高市场价格。然而，全球经济也在油品市场中扮演着重要的角色。经济合作发展组织（OECD）已经将2003年剩余月份的全球经济增长率调低至1.9％。这通常意味着石油需求增长仅为1.2％。美洲银行根据全球库存分析和测算的结果显示，西得克萨斯轻油（WTI）的“正常”价格为每桶27.15美元。
日前，欧佩克召开了专门会议。伊拉克战争期间，为了弥补伊拉克石油停产以及尼日利亚和委内瑞拉减产造成的短缺，欧佩克成员国石油日产量增至2740万桶。战争结束后，欧佩克担心如果伊拉克恢复石油出口，则市场将供应过剩。因此，这次欧佩克会议后宣布，欧佩克10国（不包括伊拉克）的石油产量配额自6月1日起，由原先的每天2450万桶增至2540万桶。
欧佩克的上述决定在市场上造成了不少的混淆。因为市场本来以为欧佩克会将目前的超产降低至原有的配额水平。业内人士认为，增加配额表明欧佩克不愿意真正减产。欧佩克的历史也证明，其成员国从未百分之百地按配额生产。因此，欧佩克没有理由现在开始按配额行事。这种情况造成了市场在过去几个交易日内连续走低。
市场关注的另一个问题是，欧佩克的上述决定是将伊拉克排除在外作出的。如果伊拉克比预期更早恢复出口，那么，仍将造成市场供过于求。过去2年内，欧佩克一直在利用每桶22—28美元的公式来管理价格，不惜以牺牲市场份额为代价。现在，俄罗斯日产原油超过800万桶；沙特阿拉伯在维持其市场份额，即使油价处于低区，后者也应该没有问题。
从上述分析可以看出，对将来市场走势，业内人士莫衷一是。高盛公司认为市场应该走强，因为他们更关注美国库存处于历史低位的现状。更多的分析家则认为市场应该走低，因为他们相信，再过几个月，委内瑞拉和尼日利亚将恢复生产，伊拉克也将重新出口。此外，他们认为非典型肺炎的爆发以及全球经济增长比预期减缓，均将导致需求降低。
简言之，关于轻油的一些预测如下：
第三季度第四季度
美洲银行23.00 22.50
法兴银行25.70 25.20
高盛公司32.00 30.00
笔者认为，实际的价格将介于这些预测之间。美国低库存将支撑市场，也就是说，提供了一个价格的底线，但当前市场更关注的是原油可能超量供应。因此，第三季度和第四季度轻油价格将介于每桶25美元－28美元之间。但不排除如果价格降低太多，欧佩克可能启用价格机制，从而，进一步削减产量。
从技术层面分析，市场仍将下行。
综上所述，显然，对中国来讲，当前的市场将显著地降低其原油、燃料油和航油的进口成本。可是，一旦市场反弹，则会增加成本。因此，国内石油进口公司可考虑适时进口和锁价保值。根据对价格的预测，最终用户在新加坡航油市场价格降到大约每桶25美元时，就可对其购买的航油实施保值，以规避风险。原油则应考虑在轻油每桶23美元时买进或保值；而对燃料油则可在每吨135美元的价位进口或保值。
相反，如果轻油价格在每桶28美元左右徘徊，则是一个卖出的信号；而航油和燃料油的卖出价位可分别定在每桶29美元和每吨170美元。当然，这还取决于届时的市场因素，也就是说，必须每天关注市场上的“新闻”。自伊拉克战争以来，石油市场就经常受到各种头条新闻的影响，市场价格大幅振荡，走向变动无常。最终用户在监控市场走势的同时，应果断决策。（本文作者为中国航空油料集团公司副总经理、中国航油（新加坡）股份有限公司执行董事兼总裁）
