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怎么理解“稳增长压力较小的窗口期”

来源:京报网2021-05-18 10:16

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  作者:王晋斌(中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长)

  2021年4月30日,中央政治局会议强调要“用好稳增长压力较小的窗口期”。出现“稳增长压力较小的窗口期”是个好事,这一局面是建立在中国疫情防控取得战略性成果基础之上的,是建立在复工复产走在全球前列基础之上的,是建立在供给侧结构性改革持续深化基础之上的。

  从重要经济数字看“稳增长压力较小的窗口期”

  2021年中国经济增长目标为6%以上,一季度GDP同比增长18.3%,比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长超过5.0%。国际货币基金组织在4月《世界经济展望》中预测中国2021年GDP增速为8.4%。从增长率角度来看,6%的增长目标保留了一定的回旋空间。

  从就业目标来看,城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%左右。一季度城镇调查失业率平均为5.4%,同比下降0.4个百分点,略低于5.5%左右的预期目标。

  从物价水平来看,2021年居民消费价格涨幅3%左右。一季度居民消费价格同比持平,1、2月份同比分别下降0.3%和0.2%,3月份转为上涨0.4%,价格同比增速温和上涨,但处于低位;工业生产者出厂价格出现结构性上涨,一季度工业生产者出厂价格同比上涨2.1%,工业生产者出厂价格上涨多集中在上游生产资料行业,这与国际市场大宗商品今年以来较大幅度的上涨密切相关。

  总体上,无论是从增长、就业还是从物价水平来看,稳增长都处于压力较小的窗口期。

  从增长动能看“稳增长压力较小的窗口期”

  依据国家统计局网站公布的数据,一季度全国居民人均可支配收入同期名义和实际增长均为13.7%,比2019年一季度增长14.6%,两年平均增长7.0%,扣除价格因素,两年平均实际增长4.5%。一季度全国居民人均消费支出同期名义和实际增长均为17.6%,比2019年一季度增长8.0%,两年平均增长3.9%,扣除价格因素,两年平均实际增长1.4%。一季度社会消费品零售总额同比增长33.9%,两年平均增长4.2%。从收入和消费的实际增长率对比来看,消费支出增长率落后于收入增长率,居民出现了一定的谨慎性消费行为。谨慎性消费行为是疫情冲击后全球居民消费存在的普遍现象,主要是全球疫情仍然具有较大的不确定性,但全国居民收入的增长保留了消费的潜在能力。

  一季度全国固定资产投资同比增长25.6%,两年平均增长2.9%。其中,高技术产业投资同比增长37.3%,两年平均增长9.9%,快于全部投资7个百分点。社会领域投资同比增长31.7%,两年平均增长9.6%。高新技术和卫生、教育等社会领域投资呈现出较快的增长,显示了投资动能的结构在持续优化,高科技和民生领域的投资成为拉动投资的重要力量。一季度规模以上高技术制造业增加值同比增长31.2%,两年平均增长12.3%,为高新技术的持续投资奠定了基础。

  一季度对外贸易结构在继续优化。一般贸易进出口占进出口总额的比重为61.2%,比上年同期提高1.3个百分点。这说明中国参与全球贸易的产业链的闭环越来越大,抗击外部供应链问题冲击的能力越来越强。

  从外部贸易金融环境看“稳增长压力较小的窗口期”

  未来几个月出口会继续保持较高增长。按照海关总署网站提供的数据,以人民币计价,一季度出口同比增长38.7%,贸易顺差7593亿元人民币;以美元计价,一季度出口同比增长49%,贸易顺差1163.5亿美元,出口延续了较高增长的态势。一季度国内工业企业产能利用率为77.2%,比上年同期上升9.9个百分点。制造业产能利用率为77.6%,同比上升了10.4个百分点。工业产能和制造业产能利用率已经达到了疫情前水平,生产端恢复常态化运行,有效的疫情防控带来的高复工复产是出口取得较高速增长的基础。

  从美国经济生产能力恢复情况来看,依据美联储圣路易斯分行的数据,美国采取了激进的宏观刺激政策,生产能力不匹配消费的增长,导致贸易逆差不断扩大,今年一季度美国经常账户逆差2127.9亿美元。美国生产能力的逐步恢复反而伴随着美国经常账户贸易逆差的扩大,主要原因是激进的刺激政策导致美国货物贸易逆差大规模增长。依据海关总署的数据,以人民币计价,今年一季度中国出口到美国的商品7746.9亿元人民币,约占总出口的16.8%,贸易顺差4721.6亿元人民币,占一季度贸易顺差的62.2%,这还是在中国加大从美国进口的背景下出现的,今年一季度中国从美国的商品进口同比增长了57.9%。

  因此,美国激进的刺激政策导致在美国经济产能不断扩大的背景下,从中国的进口出现了明显的增长。考虑到目前全球新冠疫情依然严重,尤其是印度、巴西等新兴经济体的疫情压力很大,未来几个月中国经济的出口会继续保持较高的增长率。

  人民币汇率会基本保持稳定,波动幅度不会太大。今年以来,国际金融市场收益率出现了明显的上涨。比如10年期美债收益率上涨了60多个基点,收益率上涨幅度超过65%,但总体上未来一段时间发达经济体依然保持着宽松的货币政策。随着年初以来10年期美国国债收益率的上涨,中美债券收益率的利差有所缩小,截至2021年4月底,保持在超过150个基点的水平,但仍然高于2020年年初的水平,也高于2018年至2019年的收益率差的水平。中国股票市场整体资产价格的估值处于健康水平,主板的市盈率等财务指标显示具备投资价值。较大规模的贸易顺差基本能够涵盖资本流出,资本双向流动会保持动态平衡。同时,中国保持了常态化的货币政策,货币政策具备调整空间。在这样的背景下,人民币汇率在未来几个月保持相对稳定具备良好的经济和金融基础。

  因此,中国经济重要的经济数字、增长动能的优化和外部贸易金融环境三大方面显示了中国经济处于“稳增长压力较小的窗口期”。在严控疫情的前提下,抓住“稳增长压力较小的窗口期”,“用好外势、优化内势”定能推动中国经济稳中向好。“优化内势”就是要凝神聚力深化供给侧结构性改革,在保持宏观政策连续性的背景下,提振制造业投资、优化民营经济环境促进民间投资、强化地方财政金融风险防范与控制、加强和改进平台经济监管等等,使经济在恢复中达到更高水平的均衡。

[ 责编:刘梦甜 ]
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